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“你投了那么多SaaS企業(yè)，平時(shí)工作時(shí)自己會(huì)用嗎？”

在外，談起SaaS的機(jī)會(huì)、發(fā)展和商業(yè)問題，Allen（化名）講得頭頭是道。但在一次和朋友的交流聚會(huì)上，一向談笑風(fēng)生的年輕投資人Allen竟然被這個(gè)問題“直擊靈魂”。

“仔細(xì)一想，我們常用的就是微信、電話、Word、Excel溝通，就連釘釘飛書之類也不怎么用，使用的工具很普通并沒有那么‘高大上’?！彼Φ溃骸斑@還挺有意思，看投資方向的時(shí)候，我們滿世界都在講數(shù)字化，反觀自己的工作方式倒是沒跟上大潮?！?/span>

數(shù)字化時(shí)代，長期處在在風(fēng)口、先鋒位置的投資機(jī)構(gòu)，似乎也出現(xiàn)了“肉體跟不上靈魂”的現(xiàn)象。

01

“三座大山”下的投資機(jī)構(gòu)

“股權(quán)類投資并不是對數(shù)字化依賴非常高的行業(yè)。大部分中小機(jī)構(gòu)工作方式比較傳統(tǒng)，人不多，默契配合就可以運(yùn)轉(zhuǎn)。不像需要堆積大量人力的行業(yè)，對于數(shù)字化替代有較高的需求?！?/span>

另一位專注早中期投資的機(jī)構(gòu)合伙人李牧（化名）告訴《商業(yè)數(shù)據(jù)派》，國內(nèi)中小型投資機(jī)構(gòu)居多，規(guī)模小，所以整體對數(shù)字化的敏感度不高。

這個(gè)觀點(diǎn)也得到Allen的支持：“Excel就足夠了。我們的LP的數(shù)量沒有那么多，管理的資金的規(guī)模沒有那么大，沒有數(shù)百個(gè)項(xiàng)目需要管理。整個(gè)團(tuán)隊(duì)就投了幾十個(gè)項(xiàng)目，一個(gè)人分下來就是二三十家。管理難度沒有想象中那么大?！?/span>

圖片來源：Unsplash

然而，這種自給自足，全靠默契的傳統(tǒng)工作方式實(shí)際上正在發(fā)生微妙的變化。

“疫情之后，數(shù)字化需求逐漸變得越來越強(qiáng)烈?！崩钅帘硎?，疫情“逼迫”投資機(jī)構(gòu)的線上早餐會(huì)變成了五湖四海線上共聚，傳統(tǒng)長期面對面溝通建立默契的方式受到挑戰(zhàn)，怎么提高線上協(xié)同效率成為了新問題。

面對監(jiān)管、效率和LP三重的壓力，數(shù)字化也逐漸成為投資機(jī)構(gòu)的剛需。

實(shí)際上，除了本身來自于投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部協(xié)作的方式變化，投資機(jī)構(gòu)所面臨的市場大環(huán)境也正在發(fā)生微妙的變化。

據(jù)國際咨詢公司貝恩公司發(fā)布《2022年中國私募股權(quán)市場報(bào)告》顯示，2021年，中國私募股權(quán)市場投資交易額創(chuàng)下10年新高，達(dá)到1280億美元，然而，募資和退出規(guī)模在下半年大幅下降，創(chuàng)下5年新低。

“現(xiàn)在募資確實(shí)很困難，這是客觀事實(shí)。”Allen表示其實(shí)不只是“找錢”，“找項(xiàng)目”等環(huán)節(jié)也存在“內(nèi)卷”現(xiàn)象。在大環(huán)境承壓下，投資機(jī)構(gòu)也面臨降本增效，提升“內(nèi)功”的問題?！爸辽僖邪具^寒冬的能力吧?！?/span>

投資領(lǐng)域，除了GP，“不缺錢”的LP盡管站在食物鏈頂端，但是也出現(xiàn)了錢多、項(xiàng)目多，難管理的問題。在未建立信息化系統(tǒng)管理的情況下，母基金管理可能存在數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)難、資料整理難、文件分散、要點(diǎn)管控難、經(jīng)驗(yàn)傳承難等問題。

“從傳統(tǒng)模式來看，很多母基金都讓子基金不斷地上報(bào)各種數(shù)據(jù)，子基金對此也很困擾，上報(bào)的數(shù)據(jù)也是良莠不齊，在匯總、交互的過程中存在各種問題。”

北京科技創(chuàng)新投資投后執(zhí)行總經(jīng)理王苗苗曾表示，“特別對于一些沒錢購買管理系統(tǒng)或者根本不夠重視的小基金，以前做上報(bào)可能就是一個(gè)Excel，但現(xiàn)在可以通過一些資管SaaS系統(tǒng)做日常管理，季度報(bào)告的時(shí)候可以一鍵上報(bào)?！?/span>

時(shí)不我待，不進(jìn)則退。

但有意思的是，在金融行業(yè)里，與銀行等機(jī)構(gòu)相比，私募機(jī)構(gòu)的數(shù)字化進(jìn)程是相對傳統(tǒng)的。一些較大規(guī)模的投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)化，但是大部分企業(yè)依舊像Allen一樣處于“Excel時(shí)代”。

市場需求正在逐漸蘇醒，接下來的問題則是是否有合適、好用的產(chǎn)品。實(shí)際上，許多中小機(jī)構(gòu)對實(shí)用數(shù)字化工具的敏感度不強(qiáng)，也說明：市場上缺乏一個(gè)具有說服力和吸引力、解決核心痛點(diǎn)的產(chǎn)品。

那么，投資機(jī)構(gòu)們真正需要什么樣的數(shù)字化工具？

02

“辦公與資管的集合工具”

“現(xiàn)在手機(jī)有太多個(gè)辦公APP，但從使用體驗(yàn)的角度，我希望當(dāng)一個(gè)懶人，工具可以更聰明，擁有更完善的功能?！崩钅帘硎荆粘５臄?shù)字化需求有兩類：一是協(xié)同辦公工具，如形形色色的會(huì)議軟件、辦公軟件等；二是專業(yè)的投資管理軟件。

圖片來源：Unsplash

“在募資環(huán)節(jié)，LP要對過往的業(yè)績，被投企業(yè)情況，項(xiàng)目儲(chǔ)備情況做評估，翻賬本。這必須要依靠信息化工具。”李牧稱，公司三年前機(jī)構(gòu)內(nèi)部就開始用信息管理系統(tǒng)，主要作用就是沉淀下來成為團(tuán)隊(duì)知識庫?！皺C(jī)構(gòu)要成長，團(tuán)隊(duì)要擴(kuò)大，優(yōu)秀的經(jīng)驗(yàn)如何有效傳承？”

然而，對于機(jī)構(gòu)來說，日常協(xié)作辦公和系統(tǒng)管理往往是割裂的。

李牧舉了一個(gè)案例：“基于某個(gè)項(xiàng)目發(fā)起審批或者討論，多個(gè)系統(tǒng)之間是割裂的，導(dǎo)致協(xié)同需要在多個(gè)軟件中來回跳轉(zhuǎn)，數(shù)據(jù)也無法同步?！?/span>

對于這個(gè)現(xiàn)狀，李牧提出了暢想：能不能有個(gè)比較好的協(xié)同工作軟件，所有的事情都在里面處理，文件隨時(shí)調(diào)用？

短期內(nèi)，“大一統(tǒng)”的應(yīng)用無法實(shí)現(xiàn)。不過，針對李牧的解決方案暢想，市面上已經(jīng)出現(xiàn)了針對投資機(jī)構(gòu)的協(xié)作軟件融合。

《商業(yè)數(shù)據(jù)派》獨(dú)家消息，4月底，飛書上線了與面向VC/PE的SaaS產(chǎn)品——飛書投資云。該平臺集合投資管理和日常辦公協(xié)作于一體，相當(dāng)于一個(gè)面向VC/PE的“飛書投資機(jī)構(gòu)版”。據(jù)了解，這款產(chǎn)品是由鯨準(zhǔn)和飛書一起打造的。

該平臺打破了OA、人力資源、財(cái)務(wù)系統(tǒng)之間的鴻溝，可以根據(jù)投資流程設(shè)置詳細(xì)日程提醒以及在線協(xié)作，保留“頭腦風(fēng)暴”的痕跡。

一方面，現(xiàn)在國內(nèi)公司大多各自為政，希望在自家建立一個(gè)超級大平臺。但這需要大量的生態(tài)和資本能力才能推動(dòng)。另一方面，協(xié)同辦公產(chǎn)品的基本技術(shù)能力很好，但是和專業(yè)化能力是脫節(jié)的。

打造李牧所期待的“協(xié)同工具”，平臺融合是一個(gè)良好的開端。

在協(xié)同辦公軟件里實(shí)現(xiàn)專業(yè)的投資管理，這件事可行性到底大不大？

03

解決投資中的“非藝術(shù)問題”

投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)功能剛需和平臺之間如何尋找契合點(diǎn)？

SOSV Chinaccelerator （中國加速） 執(zhí)行董事吳敏嘉（Minjia Wu），向《商業(yè)數(shù)據(jù)派》詳細(xì)分享了三個(gè)方面的工具需求：股東及資料庫管理、與外部聯(lián)系人的關(guān)系管理、采購和比較數(shù)據(jù)。

其中，與項(xiàng)目相關(guān)的投后管理存在較大的效率提升空間。

“我接觸過一些創(chuàng)業(yè)初期的公司，他們在解釋自己的投資歷史方面做得相對很差。他們之前的投資者，尤其是機(jī)構(gòu)基金，沒有經(jīng)過嚴(yán)格的程序來幫助這些公司充分了解簽署新的投資協(xié)議時(shí)，股份的變化?！?/span>

“風(fēng)投公司面臨的最大行政挑戰(zhàn)之一是如何快速進(jìn)行盡職調(diào)查。公司變化很快，如果你花了3個(gè)月做盡職調(diào)查，當(dāng)你完成時(shí)，這些數(shù)據(jù)可能不新了，因?yàn)?個(gè)月公司或許有了新面貌。”吳敏嘉認(rèn)為投資機(jī)構(gòu)需要一個(gè)信息系統(tǒng)來幫助被投企業(yè)做更高效的投后管理，可以減少管理期間的盡職調(diào)查流程，并提高效率。

大約4至5年前，SOSV投資團(tuán)隊(duì)就通過谷歌Drive和Dropbox等平臺和Excel工具對被投和加速項(xiàng)目進(jìn)行投資管理的手動(dòng)操作?！叭欢?，Excel的問題是用戶永遠(yuǎn)不知道文件是否是最新版本?！?她說道。

投后項(xiàng)目的財(cái)務(wù)報(bào)表、投后項(xiàng)目的權(quán)益等等需要通過非常復(fù)雜的Excel表去實(shí)現(xiàn)。這個(gè)表格模型搭建比較復(fù)雜、信息也容易缺失，后續(xù)更新信息的代價(jià)比較大。”

在投資云的產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，其項(xiàng)目管理功能和群聊打通，意味著在溝通項(xiàng)？時(shí)，能將相關(guān)信息沉淀？項(xiàng)？中，進(jìn)？推進(jìn)和歸檔，同時(shí)也能通過？書多維表格快速創(chuàng)建輕量級項(xiàng)？臺賬。

比如，一個(gè)項(xiàng)目投過后的融資情況，誰退出了，項(xiàng)目估值增加多少，項(xiàng)目分紅多少，都能統(tǒng)一記錄和管理，系統(tǒng)可以自動(dòng)找到創(chuàng)業(yè)公司收集投后財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及其他的量化指標(biāo)。

一位投后管理負(fù)責(zé)人曾表示：“投資行業(yè)實(shí)際上是在打一個(gè)信息差，二是判斷力?！?/span>

作為一個(gè)長期浸潤在投資行業(yè)的人，李牧認(rèn)為要尊重投資行業(yè)的“重經(jīng)驗(yàn)”的非標(biāo)化特征?！巴顿Y是一種非標(biāo)化的藝術(shù)，但我們可以把不藝術(shù)的部分標(biāo)準(zhǔn)化，投資人就可以在藝術(shù)的內(nèi)容上盡情發(fā)揮。”

在投后管理過程中，投后項(xiàng)目的數(shù)據(jù)收集和動(dòng)態(tài)掌握是很重要的事情。然而，投后管理不可能像投前一樣花費(fèi)大量人力和資源做研究，畢竟還需要有足夠的資源找新項(xiàng)目，所以，這一類工作適合數(shù)字化工具解決。

飛書投資云產(chǎn)品4月上線，據(jù)悉目前已有近20家機(jī)構(gòu)在試用。接下來，《商業(yè)數(shù)據(jù)派》也會(huì)對試用效果做長期跟蹤。

04

馬太效應(yīng)下的

中小機(jī)構(gòu)生存需求

“與其談降本增效，我更關(guān)心LP哪里來?！?Allen表示，在頭部效應(yīng)逐漸凸顯的大環(huán)境下，無論是項(xiàng)目端還是資金端，許多中小機(jī)構(gòu)位置都比較尷尬。

據(jù)中國證*投資基金業(yè)協(xié)會(huì)查詢的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年9月，我國私募股權(quán)類投資基金（含創(chuàng)業(yè)投資基金）的機(jī)構(gòu)管理人共有14494家，其中管理基金的數(shù)量共59851只。其中，大型機(jī)構(gòu)（50億以上）共有474家；中小型機(jī)構(gòu)分別為1470家和12550家。

另一組數(shù)據(jù)顯示，截至2021年8月末，我國已在基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的存續(xù)私募基金管理人24404家，較2020年8月末登記數(shù)減少43家，同比降低0.18%；備案基金數(shù)量114，361只，較2020年8月末增長24，577只，同比增長27.37%；備案基金規(guī)模19.05萬億元，較2020年8月末增長4.03萬億元，同比增長26.83%。

圖片來源：融中研究

顯然，中小機(jī)構(gòu)數(shù)量占比較高，同時(shí)基金規(guī)模上馬太效應(yīng)較明顯。

“這個(gè)時(shí)候我們說內(nèi)部管理效率就像是‘何不食肉糜’，上下游資源才是最痛的痛點(diǎn)。”Allen說道。

強(qiáng)者越強(qiáng)，弱者越弱。在此情況下，廣大中小機(jī)構(gòu)的生存剛需則是“募資”。

“有一些機(jī)構(gòu)給IR崗位定的KPI有點(diǎn)嚴(yán)苛，比如一年內(nèi)募資到1個(gè)億。在市場上LP有很多，但什么樣的LP是活躍的、跟基金調(diào)性匹配的，其實(shí)需要長期的深耕才能知道。通過全面、數(shù)字化的追蹤，會(huì)更容易知道這一點(diǎn)，不然哪怕有合適的LP，也可能會(huì)錯(cuò)過合適的融資窗口?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士透露道。

據(jù)悉，鯨準(zhǔn)也針對這個(gè)問題提出了解決方案，其精選了1000多家投資活躍，比較穩(wěn)健的LP機(jī)構(gòu)信息出來，GP可以直接觸達(dá)到這些LP。

“如果有一個(gè)資管平臺可以幫助我們進(jìn)行配資，我們很樂意買單，但是我們的業(yè)務(wù)也在上面跑嗎？從LP端自上而下地推動(dòng)的話可能更現(xiàn)實(shí)一些?！盇llen表示。

不過，短期吸引中小機(jī)構(gòu)可以綁定LP的目的使用，但長期想將這些客戶留下來，提升粘性和復(fù)購率，依舊需要從產(chǎn)品上形成吸引力。

“早期風(fēng)投的難題不是信息太多，需要軟件來管理和分析這些信息，而是信息太少。”吳敏嘉認(rèn)為，對于這類機(jī)構(gòu)，前面說的解決“量”問題的平臺都沒有多大的用武之地?！疤幱谠缙陔A段的風(fēng)投公司需要制定正確的流程來獲取早期信息。這意味著要建立系統(tǒng)來跟蹤小規(guī)模數(shù)據(jù)，并在創(chuàng)始人和風(fēng)投之間快速測試和分析這些數(shù)據(jù)?！?/span>

“投資中早期項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)更多依賴經(jīng)驗(yàn)，對于既有知識的分析。會(huì)有少量分析工作但不算多。越關(guān)注早期項(xiàng)目的機(jī)構(gòu)，依靠數(shù)字化分析做決策的需求越小?！崩钅僚e例說明了這個(gè)問題。

針對“如何看一家半導(dǎo)體公司的行業(yè)地位”的問題，團(tuán)隊(duì)可能回去查業(yè)績數(shù)據(jù)、營收等等。但是一個(gè)30年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的合伙人可能會(huì)告訴你：這家公司設(shè)計(jì)出來的芯片是誰在給它加工。如果是臺積電，說明這家公司肯定有行業(yè)地位，因?yàn)榕_積電的產(chǎn)能很緊張，只有認(rèn)可這家公司才愿意為其開放一部分產(chǎn)能。

信息量少、非標(biāo)化，對于這部分的需求突破是能否讓中小機(jī)構(gòu)買單的關(guān)鍵。對于一個(gè)平臺來說，如何兼顧小規(guī)模、個(gè)性化的需求，盡管SaaS相對靈活且輕量，但在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上也頗具挑戰(zhàn)。不過，這也側(cè)面驗(yàn)證，投資云等產(chǎn)品在功能設(shè)計(jì)層，還有較大的發(fā)展空間。

05

結(jié)語

“投行轉(zhuǎn)型并非簡單地通過將新技術(shù)引入現(xiàn)有的IT架構(gòu)來實(shí)現(xiàn)，而是必須打破固有觀念再造行業(yè)模式。”一位管理博主如此評價(jià)。

任何行業(yè)都是與時(shí)俱進(jìn)才能長期存在，盡管投資是一個(gè)古老的行業(yè)，也無法在大浪潮下保持不變。一邊是行業(yè)意識逐漸覺醒，一邊也需要真正的“知心人”，轉(zhuǎn)型的投資機(jī)構(gòu)和讀懂訴求的解決方案，這是一次“雙向奔赴”。