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從3月28日，阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇宣布啟動(dòng)“1+6+N”組織變革，六大業(yè)務(wù)集團(tuán)未來(lái)可以獨(dú)立融資甚至上市募股。再到5月18日正式向阿里云員工發(fā)出全員信確認(rèn)上市時(shí)間表—未來(lái)12個(gè)月內(nèi)。這意味著阿里云獨(dú)立上市靴子已穩(wěn)定落地。

不過(guò)，這一則消息的背后其上市是否時(shí)機(jī)正好？讓人關(guān)切。

一方面，整個(gè)二級(jí)市場(chǎng)目前流動(dòng)性不足，阿里云現(xiàn)在上市可能會(huì)面臨不小挑戰(zhàn)；另一方面，在愈發(fā)內(nèi)卷的云計(jì)算市場(chǎng)，阿里云想要快速突圍也并不容易。

那么拋開(kāi)各種滿(mǎn)天飛的消息且不談，阿里云真的到了上市的時(shí)候了嗎？

01

急于上市，所謂那般？

一直以來(lái)，阿里巴巴集團(tuán)高層其實(shí)對(duì)分拆阿里云獨(dú)立上市早有準(zhǔn)備。2021年4月，在阿里巴巴因涉及壟斷被罰款182.28億后，就有消息稱(chēng)，阿里云在考慮獨(dú)立運(yùn)營(yíng)并上市的計(jì)劃。

那么到了2023年，在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)阿里云確定上市的原因是什么？有哪些因素是需要其重點(diǎn)考量的？

首先排除成長(zhǎng)價(jià)值、盈利要求等上市門(mén)檻要素。畢竟，阿里云所處云計(jì)算賽道的確稱(chēng)得上技術(shù)壁壘很高的高新技術(shù)行業(yè)，而且近年來(lái)，阿里云的營(yíng)收逐年上升，2023財(cái)年，阿里云總收入為772.03億元，經(jīng)調(diào)整EBITA利潤(rùn)為14.22億元，同比增長(zhǎng)24%，已連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)盈利，是目前國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定盈利的云計(jì)算公司。

也就是說(shuō)，憑借以上兩維度優(yōu)勢(shì)，可供阿里云上市的地方很多，美股、港股、A股主板都是其理想的上市之地，最不濟(jì)還有借道創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板。

在我們看來(lái)，阿里云上市可能基于以下三點(diǎn)需求：

一是上市融資，為業(yè)務(wù)壯大保駕護(hù)航。

阿里云有融資需求，云計(jì)算很燒錢(qián)已成行業(yè)共識(shí)，在過(guò)去多年時(shí)間里，阿里云大規(guī)模投入研發(fā)、搭建數(shù)據(jù)中心、大批量采購(gòu)軟硬件設(shè)施等，都考驗(yàn)著公司的現(xiàn)金流能力。

就說(shuō)研發(fā)費(fèi)用，同業(yè)已上市競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手金山云這三年的總研發(fā)投入接近30億元，而最近幾年整個(gè)阿里集團(tuán)在技術(shù)和研發(fā)上面投入每年都超過(guò)了1000億?？梢?jiàn)，接下來(lái)各競(jìng)爭(zhēng)者們的燒錢(qián)程度會(huì)越來(lái)越大。

二是，如若未來(lái)云計(jì)算市場(chǎng)進(jìn)入瓶頸期或衰退期，上市可以提前融資并引入一些外部資源促使公司煥新機(jī)。

這一點(diǎn)，涉及到阿里云內(nèi)部治理，以及投資者更迭變化，我們?cè)跊](méi)有根據(jù)的情況下不妄加揣測(cè)。但據(jù)最新財(cái)報(bào)，一個(gè)重要信號(hào)是，阿里云將引入外部戰(zhàn)略投資者。我們也能預(yù)見(jiàn)的是，隨著新股東加入，必然對(duì)阿里云上市后的市值有所期待與要求。

三是，二級(jí)資本市場(chǎng)流動(dòng)性充足，可以尋求更高的估值。

但如果阿里云此時(shí)上市，二級(jí)市場(chǎng)似乎并不友好。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)大家也都看到了，經(jīng)濟(jì)下行疊加俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)，整個(gè)資本市場(chǎng)流動(dòng)性不足。開(kāi)年以來(lái)，不少科技巨頭股價(jià)一跌再跌，更有剛上市的新股科技公司股價(jià)就破發(fā)。

比如，金山云的股價(jià)自4月份達(dá)到歷史最高位5.65港元/股后一路下行，跌到如今2.1港元/股，跌幅達(dá)62.83%，可見(jiàn)股價(jià)接近腰斬。

當(dāng)然，資本市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，任何事情都有機(jī)會(huì)發(fā)生，也不可一概而論。上市之后的阿里云股價(jià)會(huì)如何還需有待時(shí)間的驗(yàn)證。

02

上市關(guān)鍵期，阿里云正面臨著什么？

誠(chéng)然，背靠阿里集團(tuán)且經(jīng)過(guò)時(shí)間和市場(chǎng)檢驗(yàn)的阿里云想要順利上市如蜻蜓點(diǎn)水，但該如何在面對(duì)眾多競(jìng)爭(zhēng)者芒刺后背下存活下來(lái)，則是阿里云亟待解決的難題。

擺在阿里云面前的有兩座大山，愈發(fā)內(nèi)卷的行業(yè)環(huán)境和如何打通產(chǎn)業(yè)融合的壁壘。

毫無(wú)疑問(wèn)，前些年的云計(jì)算市場(chǎng)敞口持續(xù)向上，阿里云、京東云、騰訊云、金山云等企業(yè)各取所長(zhǎng)互相搶奪市場(chǎng)，誰(shuí)也奈何不了誰(shuí)。

但是，這兩年情況不一樣了，隨著通信巨頭如中國(guó)電信云、手機(jī)巨頭如華為云的紛紛下場(chǎng)，讓整個(gè)云計(jì)算市場(chǎng)更加內(nèi)卷。尤其在國(guó)外市場(chǎng)上，阿里云的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還包括亞馬遜AWS、微軟Azure、IBM、谷歌云等諸多巨頭。

正所謂“一夫當(dāng)關(guān)，萬(wàn)夫莫開(kāi)”，這讓背腹受敵的阿里云只能硬著頭皮往前沖。

在戰(zhàn)略上，率先開(kāi)打價(jià)格戰(zhàn)。2023年，頭部云計(jì)算廠(chǎng)商都在想方設(shè)法突破增長(zhǎng)瓶頸時(shí)，阿里集團(tuán)董事局主席張勇親自?huà)鞄洶⒗镌浦悄芏疥嚕暗谝话鸦稹?，就是價(jià)格戰(zhàn)。4月，阿里云高調(diào)宣布其核心產(chǎn)品價(jià)格全線(xiàn)下調(diào)15%至50%，存儲(chǔ)產(chǎn)品最高降幅達(dá)50%，價(jià)格調(diào)整將于5月7日生效。

此火一燒，頭部玩家有的跟進(jìn)，有的觀(guān)望。近日，京東云則選擇跟進(jìn)，高調(diào)入局價(jià)格戰(zhàn)，并且選擇了此前消費(fèi)市場(chǎng)上最實(shí)在的“比價(jià)”玩法，承諾“買(mǎi)貴就賠”，除官網(wǎng)列表定價(jià)低于頭部云廠(chǎng)商對(duì)應(yīng)產(chǎn)品外，實(shí)際成交單價(jià)還將在特定云廠(chǎng)商實(shí)際成交最低單價(jià)基礎(chǔ)上再打九折。

事實(shí)上，殺敵一千自損八百的價(jià)格戰(zhàn)弊端尤為明顯，且不議在價(jià)格逐漸探底下用戶(hù)能否用低價(jià)買(mǎi)到不簡(jiǎn)配的產(chǎn)品，價(jià)格戰(zhàn)本來(lái)就對(duì)品牌毛利率會(huì)產(chǎn)生極大影響，從而縮降利潤(rùn)空間。

此外，我們知道價(jià)格戰(zhàn)一般都會(huì)發(fā)生在C端消費(fèi)市場(chǎng)，像云計(jì)算這樣著重偏向于B端市場(chǎng)的則很少見(jiàn)，畢竟，B端市場(chǎng)終究不是消費(fèi)市場(chǎng)，像阿里云這樣率先大規(guī)模降價(jià)擊穿行業(yè)價(jià)格底線(xiàn)的做法，是會(huì)對(duì)行業(yè)高質(zhì)量、可持續(xù)和更有價(jià)值的增長(zhǎng)產(chǎn)生不利影響。

可預(yù)料的是，在價(jià)格戰(zhàn)下阿里云依然可以活得很好，那么要想活得更好，如何打通產(chǎn)業(yè)融合則是阿里云始終繞不過(guò)去的坎兒和必須要解決的難題。

事實(shí)上，在如今AI技術(shù)不斷推陳出新之前，云計(jì)算業(yè)務(wù)一直在探索與產(chǎn)業(yè)的融合，特別是像大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、視頻語(yǔ)音數(shù)據(jù)識(shí)別這類(lèi)數(shù)據(jù)型云計(jì)算技術(shù)，普遍采用小模型來(lái)解決一些行業(yè)中的問(wèn)題。

雖然這些技術(shù)在一些產(chǎn)業(yè)上都有落地，但覆蓋廣度和深度還遠(yuǎn)不夠。這其中很大一個(gè)原因就是一個(gè)小模型只能解決某一個(gè)單點(diǎn)問(wèn)題。

比如，誤刪、黑客攻擊、操作失誤等都是B端用戶(hù)在使用云計(jì)算數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)時(shí)所遇到的痛點(diǎn)，若要識(shí)別這三種行為，則需要對(duì)這三個(gè)場(chǎng)景進(jìn)行三次訓(xùn)練，由于不具備通用性，小模型的應(yīng)用范圍被限定在一個(gè)很小的空間內(nèi)，同時(shí)一起解決掉這些場(chǎng)景問(wèn)題的落地成本也居高不下。

如今大模型的提出，給云計(jì)算業(yè)務(wù)提供了解決機(jī)會(huì)，其方式就是用更快的速度融入到更廣闊的產(chǎn)業(yè)土壤之中。

也正是基于此，不久前阿里云就宣布將與OPPO安第斯智能云聯(lián)合打造OPPO大模型基礎(chǔ)設(shè)施，基于通義千問(wèn)完成大模型的持續(xù)學(xué)習(xí)、精調(diào)及前端提示工程，未來(lái)在相關(guān)場(chǎng)景中展開(kāi)技術(shù)合作打破壁壘。

當(dāng)然，這個(gè)壁壘也是其他各巨頭所面臨的難點(diǎn)，但從整個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)和各家發(fā)力方向來(lái)看，產(chǎn)業(yè)融合已是行業(yè)唯一共識(shí)。如何在這點(diǎn)上實(shí)現(xiàn)重大突破，也是阿里云未來(lái)上市能否講出新故事來(lái)提振投資人信心的關(guān)鍵。

03

結(jié)語(yǔ)

從以往其他公司拆分獨(dú)立上市情況來(lái)看，繼承了阿里優(yōu)秀研發(fā)及文化血脈的阿里云，可以看作是阿里整個(gè)智能云業(yè)務(wù)生命的延續(xù)。

它上市成功與否？以及未來(lái)上市能否受到投資市場(chǎng)長(zhǎng)期青睞？想必會(huì)持續(xù)引發(fā)整個(gè)社會(huì)關(guān)注。

但在如今日趨擁擠的云計(jì)算賽道誰(shuí)能先形成絕對(duì)優(yōu)勢(shì)還沒(méi)有肯定答案的大背景下，阿里云面臨的痛點(diǎn)還很多，而唯有爭(zhēng)分奪秒地向前跑，先抓住機(jī)會(huì)，才有抓住市場(chǎng)的可能。