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在剛結(jié)束不久的新春佳節(jié)，廣州、揚州等多個城市都為市民舉辦了無人機表演，增添節(jié)日氛圍。在今年初，全國第一項關(guān)于低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的法規(guī)，在深圳正式實施。由此，無人機相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，也逐漸走向正軌。

這幾年，無人機產(chǎn)業(yè)成了香餑餑，不少企業(yè)聞風(fēng)而來。2022年，化工企業(yè)永悅科技就跨界到無人機賽道，企圖分一杯羹。

跨界沒多久的永悅科技，就鬧出了大烏龍。永悅科技先是拿下了價值3億元的天價無人機訂單，但隨后這份銷售合同就化為烏有。

好事不出門，壞事傳千里。原本在資本市場上屬于小透明角色的永悅科技，因為3億規(guī)模的無人機訂單走到了大眾視線范圍內(nèi)。在資本市場的審視下，永悅科技近年來的經(jīng)營成色暴露得相當(dāng)徹底。

在化工主業(yè)上，永悅科技正走著下坡路。首先是虧損幅度逐年擴大，企業(yè)的財務(wù)狀況不容樂觀。其次，永悅科技的盈利能力明顯落后于同行，成長力不足 。最后，雄心勃勃發(fā)展的無人機第二曲線，剛起步就鬧出負面新聞，可以說是出師未捷身先死。

遠憂近慮之下，永悅科技的日子應(yīng)該不太好過。

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虧損面擴大、股價下行，永悅科技前景堪憂

永悅科技的主營產(chǎn)品為不飽和聚酯樹脂，一種常被用作復(fù)合材料的基體材料，被廣泛應(yīng)用到多個領(lǐng)域。但主要還是集中在建筑材料、人造石材以及涂料三大領(lǐng)域。

根據(jù)2023年三季報的數(shù)據(jù)，永悅科技實現(xiàn)營收2.37億元，同比微增9.2%。但歸母凈利潤卻是負3067萬元，同比下滑85.3%。

與此同時凈利潤率為負12.95%，相比上年同期的負7.63%有較大的下滑，也進一步表明永悅科技的盈利能力在下降。

由此可見，去年前三季度永悅科技的營收雖然保持了正向增長，但上升幅度較小。并且，入不敷出的問題較為嚴重。

根據(jù)永悅科技的解釋，其虧損的原因一方面是因為主業(yè)不飽和聚酯樹脂的市場行情不佳，導(dǎo)致公司業(yè)績受到了影響。另一方面，則是因為公司投身于無人機領(lǐng)域，各項運營成本大幅上漲導(dǎo)致的。

從大環(huán)境來看，2019年至2022年期間，不飽和聚酯樹脂的產(chǎn)能大幅上漲，結(jié)果就是從原本供不應(yīng)求的局面變?yōu)檫^剩的狀態(tài)。但也因為不飽和聚酯樹脂產(chǎn)業(yè)鏈的全面爆發(fā)，各項原料成本也有所下降，所以不飽和聚酯樹脂在產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中仍屬于盈利產(chǎn)品。

復(fù)盤永悅科技過往十年的財務(wù)狀況，可以發(fā)現(xiàn)永悅科技的毛利率都不高，說明永悅科技在主業(yè)上的經(jīng)營不算良好。再者，永悅科技的業(yè)務(wù)體量在近五年來有萎縮的跡象，甚至一度出現(xiàn)過經(jīng)營困難的情況。

值得注意的是，經(jīng)營面遭受重挫的永悅科技，在資本市場上的股價也是風(fēng)雨飄搖。2023年8月31日，永悅科技的股價為9.45元每股，到了2024年2月8日，收盤價僅為3.38元。短短半年時間，永悅科技的股價跌幅高達64.23%，腰斬過半。

2

雄心勃勃發(fā)展副業(yè)，卻是一地雞毛

從各方面的現(xiàn)狀來看，永悅科技的確是在“負重前行”。在主業(yè)上的失落，永悅科技或許早有準備。2022年的年度經(jīng)營會議上，永悅科技提出公司已對現(xiàn)有業(yè)務(wù)重新規(guī)劃，形成無人機和不飽和聚酯樹脂的兩大板塊業(yè)務(wù)。

雖說是兩大板塊，截止到2023年前三季度為止，無人機業(yè)務(wù)產(chǎn)生的營收只有不到3%的占比。顯然，跨界發(fā)展副業(yè)并不輕松，不僅前期要投入巨大的人力和財力，且在短期內(nèi)都無法確認成效。

在進軍無人機市場后，相較于2021年，2022年永悅科技的股價表現(xiàn)也隨之上揚。這也說明外界對于無人機業(yè)務(wù)是有所期待的。

可惜，實際情況并沒有想象中順利，甚至是一地雞毛。

為了發(fā)展無人機事業(yè)，永悅科技專門全資成立了一家子公司“鹽城永悅智能設(shè)備”。公司在2022年2月成立，半年過后就拿下了一單過億元的無人機訂單。但是直到2023年上半年，永悅科技在無人機上產(chǎn)生的收入也只有叁佰萬元而已。

這筆過億訂單實際情況如何尚未弄清楚，永悅科技在2023年8月再次發(fā)布公告，指再次簽下了天價合同，一筆高達三億元的無人機訂單。

這筆訂單的金額已經(jīng)超過了永悅科技在2022年的全年營收總額，因此，消息一經(jīng)發(fā)出便引來無數(shù)關(guān)注。

隨著天價訂單熱度的上升，在這當(dāng)中有更多的疑點被挖掘了出來。疑點尚未解決，永悅科技又扔下了一個重磅消息——三億無人機合同正式解除。

經(jīng)此一役，永悅科技被外界質(zhì)疑作秀，股價一度跌停。不僅如此，永悅科技還惹上了不少法律糾紛。根據(jù)天眼查顯示，永悅科技涉及到的法律訴訟有62條。另外，永悅科技的實控人陳翔涉及一單5億元的借貸糾紛，其名下的永悅科技股份已被司法凍結(jié)。

才起步的無人機事業(yè)，已經(jīng)是一地雞毛。更重要的是，永悅科技已經(jīng)在這當(dāng)中投入了不少，想要止損也不容易。

2023年前三季度，永悅科技經(jīng)營成本暴漲。其中，銷售費用1586萬元，同比上漲101.9%；研發(fā)費用1269萬元，同比上漲101.2%。顯然，這都是永悅科技為了宣傳和研發(fā)無人機產(chǎn)品所付出的代價。

另外，從財報數(shù)據(jù)中，還能發(fā)現(xiàn)永悅科技的債務(wù)壓力也在增加。對于永悅科技來說，發(fā)展無人機這條第二增長曲線，應(yīng)當(dāng)立下軍令狀，只許成功不許失敗。

但從過去一年的種種風(fēng)波來看，永悅科技跨界無人機賽道的這一決定，是福是禍還未可知。

3

無人機燒錢難盈利，永悅科技的競爭力存疑

無人機產(chǎn)業(yè)是目前世界上各個國家同時界定的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)之一，多個國家無人機市場的增長率都比較高。根據(jù)我國工信部的文件，預(yù)計到2025年國內(nèi)民用無人機產(chǎn)業(yè)的規(guī)模將達到1800億元。

在整個無人機的產(chǎn)業(yè)里，永悅科技所進入的是“整機制造+場景應(yīng)用”環(huán)節(jié)。按照永悅科技的介紹，其目前的經(jīng)營模式從外部采購無人機各類軟硬件和零配件，經(jīng)過整機組裝之后再進行出售。

既然永悅科技以無人機產(chǎn)品作為第二增長曲線，又是否具備一定的競爭實力呢？畢竟，無人機與原本的主營業(yè)務(wù)，是截然不同的兩個領(lǐng)域。

從現(xiàn)時的無人機市場來看，粗略可分為軍用、民用兩大類。永悅科技所生產(chǎn)的無人機，就是針對后者。

民用無人機有消費級和工業(yè)級兩大類，比如用于農(nóng)林植保市場的就是工業(yè)級無人機。此前永悅科技所簽下的三億訂單，就是這類型的產(chǎn)品。

雖然永悅科技在去年投入了過千萬的研發(fā)資金，但與市面上其他無人機企業(yè)的研發(fā)投入相比，還是杯水車薪。比如無人機新貴企業(yè)“極飛科技”在2021上半年的研發(fā)投入就達到了8130萬元，更別提無人機專利狂魔“大疆”的研發(fā)支出了。

無人機行業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，產(chǎn)品的升級迭代速度較快，相關(guān)技術(shù)也在不斷推陳出新。如果永悅科技的技術(shù)和創(chuàng)新能力無法滿足客戶的需求，其市場競爭力將大大削弱。

值得說明的是，盡管無人機產(chǎn)業(yè)“錢景”美好，但現(xiàn)實層面上的絆腳石非常多。尤其是工業(yè)級無人機需要有專門的駕駛員，這部分人才目前較為稀缺，導(dǎo)致無人機市場的發(fā)展無法快速推進。

這也就意味著，短期內(nèi)的市場容量是有限的。除了大疆以外，目前行業(yè)內(nèi)的幾個頭部玩家觀典防務(wù)、縱橫股份、極飛科技等營收規(guī)模都沒能超過10億元。這種情況下，市場很難再容下更多新玩家下場。

在激烈的市場競爭中，永悅科技作為新人玩家，進入還是全然陌生的新領(lǐng)域，其風(fēng)險之大可想而知。另外，無人機屬于“燒錢”的賽道，即便是幾位頭部玩家也尚未逃開虧損的命運。

當(dāng)然，無人機作為新興產(chǎn)業(yè)，肯定需要經(jīng)歷最初的爬坡階段。只是如今狀況并不算好的永悅科技，是否有抵御各種危機與風(fēng)險的實力？結(jié)合永悅科技的財務(wù)狀況、業(yè)績表現(xiàn)，恐怕還需要打上一個問號。

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結(jié)語

實際上，自2017年在A股上市后，永悅科技的表現(xiàn)可謂乏善可陳，期間也無重大利好消息。此番跨界無人機賽道，或許也是兵行險招，奮力一搏。

無人機作為新興產(chǎn)業(yè)，在社會各個領(lǐng)域的應(yīng)用都呈現(xiàn)快速上升的增長趨勢。從這個角度來看，永悅科技跨界至此也相當(dāng)合理。若能在無人機市場干出一番事業(yè)，相信就能盡早扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢。

只是，在主業(yè)經(jīng)營面尚存有較大憂患的時期，副業(yè)也還在剛啟動階段，永悅科技需要克服的難題不是一星半點的多。但商場上，向來是機會和挑戰(zhàn)并存。永悅科技日后的表現(xiàn)，值得關(guān)注。