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2023年8月15日，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡稱“茶百道”）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市。

招股書顯示，2020年1月1日起，茶百道的門店數(shù)的從531家迅速增至6597家，并進(jìn)一步擴(kuò)張至截至最后實(shí)際可行日期的7，117家，覆蓋全國31個(gè)省市，實(shí)現(xiàn)中國大陸所有省份及各線級(jí)城市的全覆蓋。2022年，茶百道門店的零售額約133億元，2020年至2022年的復(fù)合年增長率為139%。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面。2020年至2022年，茶百道的營收分別為11億元、36億元和42億元，復(fù)合年增長率為98%；凈利潤則分別為2.4億元、7.8億元和9.6億元，復(fù)合年增長率為101%。今年第一季度，茶百道的營收同比增長53%至12.4億元，凈利潤同比增長51%至2.8億元，凈利潤率則為23%。

今年上半年，茶百道完成了成立以來第一筆也是唯一一筆融資——由蘭馨亞洲領(lǐng)投，正心谷、草根知本、番茄資本以及中金資本參投，總?cè)谫Y規(guī)模9.7億元。

招股書還披露了店面的分布情況，截至2023年3月31日的這6597家門店，從區(qū)域分別來看，一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市門店數(shù)量分別占茶百道門店總數(shù)的10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20.0%，在全國各線級(jí)城市的門店分布較為多元化；從門店所處業(yè)態(tài)分布來看，截至2023年3月31日茶百道在購物中心、社區(qū)、其他商圈的門店數(shù)量分別占茶百道門店總數(shù)的39.2%、30.3%和30.5%。

“明亮公司”根據(jù)極海數(shù)據(jù)顯示，茶百道平均客單價(jià)為16元（招股書顯示茶百道2022客單價(jià)為28.6元），近90天新開了2494家門店，近90天沒有新關(guān)門店。

門店地域分布：省份浙江最多，城市成都最多

極海數(shù)據(jù)顯示，2021年三季度，茶百道新增了478家門店，到2022年二季度之前，茶百道一直在新增門店，2021年四季度和2022年還分別新增了1392家門店和1035家門店，在2022年二季度到2023年二季度之間，茶百道基本停止了門店擴(kuò)張，門店只有一家或無門店新增，而到2023年二季度之后，茶百道門店擴(kuò)張?jiān)俅翁崴伲衲耆径炔璋俚佬略隽?494家門店（數(shù)據(jù)與實(shí)際情況可能有區(qū)別）。

從2022年二季度到2023年三季度，疫情影響，各地品牌線下商業(yè)停滯，同期瑞幸也減少了新增門店。而對于2023年三季度門店擴(kuò)張，或許也跟獲得融資有一定關(guān)系。

據(jù)極海數(shù)據(jù)，2021年到2022年二季度，茶百道得門店總數(shù)一直在增長的，2021年三季度總數(shù)3175家門店，到2022年一季度門店數(shù)已達(dá)5556家——但上述數(shù)據(jù)還顯示，之后茶百道沒有新增門店，甚至從總數(shù)看還關(guān)了一些門店。

2022年二季度茶百道總的門店為4873家，和5556家門店相比關(guān)閉了683家門店，2022年三季度茶百道門店總數(shù)為4452，相比上一季度的4873家門店又關(guān)閉了421家門店。也就是在2022年茶百道一年關(guān)了1104家門店，4452家的門店總數(shù)維持到2023年二季度。

地域分布上來看，盡管茶百道從四川起價(jià)，但目前門店最多的省份是浙江，有781家門店，其次是江蘇，有698家門店。四川有595家門店，位列第三。門店數(shù)量前十的省份還有廣東、河南、山東、湖北、福建、湖南和安徽。在體量上，門店最多的前四個(gè)省份其門店數(shù)相比排名靠后的省份有絕對的優(yōu)勢。排名第四的廣東就有570家門店，而第二名的河南才336家，廣東就接近其門店數(shù)的2倍，按其6946家的總門店數(shù)，前四名省份門店數(shù)就占了38%。

在城市分布上，茶百道起于四川，因此目前還是成都有最多門店，目前成都有303家門店，其次是上海，有254家門店。重慶是繼上海之后門店最多的城市，有232家門店。茶百道門店最多的城市中前三有兩個(gè)都在川渝地區(qū)，茶百道在川渝地區(qū)門店還保持了密度。

茶百道門店前五的城市還包括杭州和北京，分別有230家和201家門店。門店最多的前十城市還有武漢、廣州、南京、深圳和蘇州。一方面，茶百道在一線城市布局積極，門店最多的前十城市中有北上廣深，茶百道另兩個(gè)重點(diǎn)地區(qū)是，一是川渝，品牌發(fā)家地，密集開店；二是在江浙滬“開花”，在杭州、南京和蘇州，茶百道都開了不少門店。

從門店在不同等級(jí)分布上看，茶百道最多店是開在新一線城市。茶百道在新一線城市有1974家門店，二線城市有1463家門店，三線城市有1345家門店，而到四線城市，門店數(shù)就低于1000家了，只有923家門店，但仍高于一線城市的740家門店，茶百道在五線城市有501家門店。

極海數(shù)據(jù)顯示，新一線城市門店占總門店數(shù)的29%左右，新一線和二線城市門店數(shù)加起來占到茶百道總門店數(shù)的50%，一線城市門店占比10%（以上數(shù)據(jù)基本與招股書的數(shù)據(jù)一致，招股書截至今年3月31日數(shù)據(jù)，茶百道一線、新一線、二線、三線、四線及以下城市門店數(shù)量分別占茶百道門店總數(shù)的10.7%、28.7%、21.1%、19.4%及20.0%）。

在密度方面，極海數(shù)據(jù)顯示，茶百道在新一線城市門店多，密度也大，一線城市密度也較大。500米內(nèi)茶百道有兩家門店的比率在新一線城市是30%，在一線城市23%，在二線城市是22%。三線到五線城市其門店密度差距不大，都小于20%。

選址類型：住宅小區(qū)位置占40%

茶百道在選址上一個(gè)最重要的特征是“住宅”區(qū)域門店占比最高。整體從全國看，40%的門店都分布在住宅中，有33%的門店是在購物場所，18%的門店在辦公場所，7%的門店在學(xué)校。

一線城市中，37%的門店在住宅，其次是36%的門店是在購物中心位置。購物中心位置門店占比在從一線到五線城市中的占比都相當(dāng)穩(wěn)定，基本穩(wěn)定在35%上下，只有在新一線城市更少一些，占比在29%，且不同于其他品牌，如果到下沉市場，因?yàn)樽饨鸾档?，品牌?huì)將更多門店開在購物中心，茶百道在三線和五線城市的購物場所門店占比并未有顯著提升，反而還是小區(qū)店為主，開在小區(qū)似乎是茶百道選址的“錯(cuò)位競爭”法則。

住宅門店的選址一直保持在40%左右的比例，新一線城市中42%的門店都開在小區(qū)，二線城市少一些也有37%，而三線到五線城市開在小區(qū)的門店占比分別為42%、42%和43%。到了二線城市，辦公場所門店都維持在占比15%上下，大概也是因?yàn)檫@些地方的辦公點(diǎn)位不夠多，另外也可能是已經(jīng)被咖啡品牌占據(jù)而進(jìn)不去。

這種選址有三個(gè)典型樣本。成都是茶百道門店最多的地方，茶百道門店密集，超過一半的門店都在小區(qū)里，54%的茶百道成都門店都開在住宅區(qū)，購物場所僅占23%，成都門店在購物場所較為有限，要加密門店，只能在住宅區(qū)不斷開店。

在一線城市，茶百道需要一些有品牌效應(yīng)的門店，因而在商場也有所布局，在上海購物場所的門店占比達(dá)到了32%，這高于成都和武漢在購物場所門店的占比，上海門店也主要分布在住宅，占比達(dá)44%，這延續(xù)了茶百道一貫的選址邏輯。

而在武漢，這個(gè)既非品牌發(fā)源地，其選址就接近于新一線城市的邏輯，也是有近一半門店會(huì)在住宅區(qū)。

對比蜜雪冰城：2023Q2新開店“超車”

對比此前已遞交招股書的蜜雪冰城，極海數(shù)據(jù)顯示，目前蜜雪冰城門店已經(jīng)達(dá)到了27294家，覆蓋了31個(gè)省份和363個(gè)城市，茶百道門店6855家，覆蓋了31個(gè)省份和333個(gè)城市。

茶百道（千米內(nèi)）門店密度是20%，而蜜雪冰城門店密度為53%。茶百道90天內(nèi)新增門店數(shù)是2494，關(guān)閉門店0家，門店變化率是56%，蜜雪冰城90天新增門店1656，關(guān)閉門店967，門店變化率1.2%。

據(jù)上述數(shù)據(jù)，茶百道在2022年二季度基本不新增門店了，直到2023年三季度才開始拓展門店。而蜜雪冰城在一直保持新增門店，甚至比2022年更加加大密度開店。2021年二季度蜜雪冰城新增了2221家門店，之后新增門店一直減少，到2022年二季度僅為1035家門店，而到2022年二季度立刻又新增了1876家門店，到當(dāng)年三季度新增了2195家門店，2023年二季度還新增了2101家門店，二到三季度，蜜雪冰城新增門店只有842家。

在開到了2.7萬家店之后，蜜雪冰城或許已經(jīng)在新增門店上沒有太大空間了，所以在疫情期間，蜜雪冰城也沒有停下，而是趁機(jī)加緊奔向“萬店”，考慮到蜜雪冰城店型更成熟，相對開店風(fēng)險(xiǎn)更小，進(jìn)而有更多點(diǎn)位可選。而茶百道在疫情影響下，則迅速收縮開店規(guī)模。

在總門店上，蜜雪冰城在2021年二季度就已經(jīng)有接近1.7萬家門店，而此時(shí)的茶百道才2704家門店，茶百道是2018年放開加盟的，經(jīng)過3年的加盟才不斷壯大。

在城市選擇上，茶百道和蜜雪冰城一樣重點(diǎn)都在“下沉市場”，但蜜雪冰城比茶百道還要下沉很多。茶百道的重點(diǎn)城市在新一線、二線和三線城市。而從門店數(shù)量看，蜜雪冰城門店最多的是在三線城市，其次是新一線城市，再是四線城市，三線到五線城市門店數(shù)量占了總門店數(shù)的57%，是絕對的“下沉市場之王”。

在選址上，茶百道和蜜雪冰城很相似的地方在于，都把重心放在“住宅”類型物業(yè)。蜜雪冰城在一線城市住宅門店占比達(dá)到了52%，在新一線和二線城市占比各達(dá)到了57%和54%，三線城市有58%的門店都在住宅區(qū)，四線和五線在購物重心的門店有一些增加，但總體還是在住宅區(qū)，分別有52%和47%的門店都在住宅區(qū)。

從茶百道和蜜雪冰城的點(diǎn)位選址對比中，可以知道的是，一個(gè)品牌要開出萬家門店，這種增量只有可能從住宅區(qū)門店中來。購物中心和辦公場所數(shù)量都是有限的，而只有住宅的數(shù)量可以承載萬店的開店空間。且對于茶飲，辦公場所即使多也不是新茶飲的選址選擇，而是咖啡品牌的主要戰(zhàn)場，且已經(jīng)有不少咖啡品牌把開店空間也放到了住宅區(qū)，茶飲和咖啡都在搶住宅區(qū)的空間，且住宅和茶飲的人群定位更相似，辦公則匹配度更低，因而要開萬店的茶飲勢必在小區(qū)點(diǎn)位上都有一戰(zhàn)，從蜜雪冰城到茶百道再到滬上阿姨和書亦燒仙草等茶飲品牌。